Möglicherweise haben Juli und August die Nachfrage nach Polyester im September überstrapaziert. Im September, der Hochsaison für die Polyesternachfrage, war die Nachfrage schwach. Weiterverarbeitende Polyesterfabriken senkten die Preise aus Werbegründen, und die Nachfrage nach PTA ging zurück.
PTA nach sprunghaftem Anstieg
Seit der zweiten Jahreshälfte des letzten Jahres stieg der Preis für Polyester-Transferazid (PTA) aufgrund der gestiegenen Rohölpreise kontinuierlich an, jedoch stets schwächer als der Preis des vorgelagerten Polyester-Transferazids (PX). Der Großteil der Gewinnmargen der Branche entfiel weiterhin auf PX. Diese Situation änderte sich im Juli dieses Jahres. Der Markt nutzte die rasche Abwertung des Renminbi und erwartete, dass die PTA-Lagerbestände in der zweiten Jahreshälfte weiter abgebaut werden und die PTA-Produktionskapazität im nächsten Jahr um mehr als 10 Prozentpunkte steigen wird. Die Preisdifferenz zwischen PTA und PX stieg daraufhin rapide an. Der kurzfristige Preisanstieg von PTA übte jedoch enormen Druck auf die Produktionskosten der nachgelagerten Polyesterfilamente aus, was eine positive Kosten-Nutzen-Relation erschwerte. Man kann sagen, dass der Preisanstieg seine fundamentale Grundlage verloren hat und Anzeichen einer Korrektur erkennbar sind. Der Autor geht davon aus, dass der Preisrückgang aufgrund des hohen Rohölpreises und der Markteinschätzung hinsichtlich Angebot und Nachfrage von PTA im nächsten Jahr hauptsächlich der nachgelagerten Polyesterfilament-Verarbeitung zugutekommt und sich auf maximal 10 % belaufen dürfte. Nachdem die nachgelagerten Bereiche die Auswirkungen der Kostensteigerung allmählich kompensiert haben, könnten die PTA-Preise sogar wieder ansteigen.
In dieser Phase kaufen große PTA-Hersteller weiterhin PTA-Spotware zu hohen Preisen zurück. Die Nachfrage der großen PTA-Hersteller ist derzeit das einzig Positive am Markt. Am 13. September lag der durchschnittliche Spotpreis für PTA bei rund 9.290 Yuan/Tonne, womit die PTA-Hersteller den Spotpreis im September auf ein Siebenjahreshoch festgesetzt haben. Selbst wenn nachgelagerte Fabriken in der zweiten Septemberhälfte mit dem hohen Spotpreis in Konflikt geraten und einen Preisrückgang verursachen, dürfte dieser aufgrund der aktuellen Produktionsauslastung von rund 87 % der nachgelagerten Polyesterproduktion begrenzt bleiben. Es wird erwartet, dass der durchschnittliche Spotpreis für PTA im September höher ausfallen und die PTA-Abrechnung im September abgeschlossen sein wird. Die Preise dürften ebenfalls ein Mehrjahreshoch erreichen.
Die Folgen sinkender Gewinne
Das Nachfragewachstum für Polyesterfilament, das wichtigste Folgeprodukt der PTA-Herstellung, ist relativ stabil und liegt im Wesentlichen bei über 5 % pro Jahr. Der Rohstoffbedarf wächst langfristig stetig. Da wir uns aktuell in der Hochsaison befinden, ist das dritte Quartal üblicherweise das jahreszeitlich höchste, und auch das vierte Quartal dürfte weiterhin eine gute Nachfrage aufweisen. In den letzten beiden Jahren war die Nachfrage im vierten Quartal mindestens so hoch wie im dritten. Allerdings sind die Branchenführer (Gold, Neun, Silber und Zehn) bis September noch nicht in Erscheinung getreten.
Die Produktion und der Absatz von Polyestergarnen erreichten im September den niedrigsten Stand des Jahres und lagen sogar unter dem Niveau vom Februar, als das Frühlingsfest stattfand. Hauptgrund hierfür war die Übernachfrage im September, die von Juli bis August angestiegen war. Die Webereien konnten den durch den frühen Anstieg der PTA- und Polyesterpreise entstandenen Kostendruck nicht reibungslos weitergeben, und die Nachfrage nach Polyesterfilamenten war gering. Die Auslastung der Webstühle sank Mitte September auf 66 %. Um diese Zeit ging die Nachfrage nach Polyesterfilamenten zurück. Mitte September begannen die Hersteller, die Preise zu senken, um die Nachfrage anzukurbeln. Diese Preissenkungen verstärkten jedoch die Befürchtungen der Marktteilnehmer, dass die Preise weiter fallen könnten, und es war schwierig, die Nachfrage nach Polyesterfilamenten deutlich zu steigern.
Eine Umfrage unter den beiden größten Polyesterfilamentherstellern des Landes, Tongkun und Xinfengming, ergab, dass diese aufgrund der starken Endkundennachfrage Preiserhöhungen bei PTA nicht grundsätzlich ablehnen. Dies liegt vor allem daran, dass sie die stark gestiegenen Rohstoffpreise nicht an die nachgelagerten Abnehmer weitergeben können. Bei einer längeren Preisentwicklung lassen sich die Preiserhöhungen sogar relativ problemlos verkraften.
Externe Makrofaktoren
Chinas Textilexporte in die USA machen 17 % der gesamten Textilexporte aus. Unter den von den USA angekündigten zusätzlichen Zöllen in Höhe von 10 % im Wert von 200 Milliarden US-Dollar befinden sich rund 1.000 Textil- und Bekleidungsartikel. Diese umfassen hauptsächlich textile Rohstoffe, Halbfertigprodukte und in geringerem Umfang Bekleidungszubehör. Die Produkte sind vorwiegend aus Polyester gefertigt. Kurzfristig dürfte dies die Nachfrage nach Polyester dämpfen und sich auf die Endnachfrage entlang der gesamten Wertschöpfungskette auswirken. Tatsächlich dürften Re-Exporte und die Verlagerung von Produktionskapazitäten nach Südostasien jedoch letztendlich nur geringfügige Veränderungen im Nachfragewachstum zur Folge haben und das allgemeine Angebots- und Nachfragemuster nicht beeinflussen.
Abschluss
Langfristig, mit Blick auf das kommende Jahr, werden die internationalen Ölpreise hoch bleiben, und der Zeitpunkt für eine große Produktionskapazitätserweiterung von PX wird sich verzögern. PTA wird lediglich eine geringe Produktionssteigerung, beispielsweise um 2,2 Millionen Tonnen pro Jahr bei Xinfengming, verzeichnen, und die Nachfrage nach Polyesterfilamenten wird weiterhin hoch sein. Die tatsächlichen Auswirkungen des Handelskriegs auf das Terminal sind daher relativ gering.
Kurzfristig bereitet uns die Frage Sorgen, ob die großen PTA-Hersteller weiterhin hohe Preise erzielen. Die nachgelagerten Polyesterfabriken verzeichnen schwache Produktions- und Absatzzahlen, und auch die Webereien klagen. Zhongyu Information geht davon aus, dass sich der PTA-Markt kurzfristig in einer engen Spanne bewegen wird.
Veröffentlichungsdatum: 03.06.2019