아마도 7월과 8월의 폴리에스터 시장 수요가 9월의 수요를 초과했을 가능성이 있습니다. 폴리에스터 시장 수요의 성수기인 9월은 예상보다 수요 강세가 약했습니다. 하류 폴리에스터 공장들이 판촉을 위해 가격을 인하했고, PTA에 대한 경직된 수요도 감소했습니다.
PTA가 급등한 후
지난해 하반기부터 원유 가격 상승에 힘입어 PTA 가격도 꾸준히 상승했지만, 상승폭은 상류 제품인 PX에 비해 항상 미미했고, 업계 수익의 대부분은 PX에서 발생해 왔습니다. 그러나 올해 7월, 이러한 상황이 바뀌었습니다. 위안화 가치 급락을 계기로 시장에서는 하반기 PTA 재고 소진이 지속되고 내년 PTA 생산능력이 10% 이상 증가할 것으로 예상했습니다. 이에 따라 PTA 가격과 PX 가격 차이가 모두 급등했습니다. 물론 단기적인 PTA 가격 급등은 하류 폴리에스터 필라멘트 생산비용에 상당한 부담을 주었고, 이러한 영향이 제대로 전달되지 못하고 있습니다. 상승세가 펀더멘털 지지력을 잃어가고 있다는 신호가 나타나고 있습니다. 저자는 원유 가격 상승과 내년 PTA 수급 전망에 대한 시장의 판단을 고려할 때, 이번 가격 인상은 주로 하류 폴리에스터 필라멘트 산업에 긍정적인 영향을 미칠 것이며, 인상폭은 10% 이내일 것으로 예상한다. 하류 산업이 점차 비용 증가의 영향을 완화함에 따라 PTA 가격은 반등할 가능성도 있다.
현재 주요 PTA 제조업체들은 여전히 높은 가격에 PTA 현물을 재매입하고 있습니다. 주요 제조업체들의 PTA 현물 확보는 현재 시장에서 유일하게 긍정적인 요소입니다. 9월 13일 기준 9월 PTA 현물 평균 가격은 톤당 약 9,290위안으로, PTA 제조업체들은 7년 만에 최고가에 9월 현물 가격을 확정했습니다. 9월 하반기에 하류 공장들이 높은 PTA 현물 가격과 충돌하여 PTA 가격이 하락하더라도, 현재 하류 폴리에스터 공장의 가동률이 약 87%에 달하는 점을 고려하면 PTA 현물 가격 하락폭은 제한적일 것으로 예상됩니다. 따라서 9월 PTA 현물 평균 가격은 더 높게 유지될 것이며, 9월 PTA 결제 가격 또한 수년 만에 최고치를 경신할 것으로 전망됩니다.
수익 감소의 하류 효과
PTA의 주요 하류 제품인 폴리에스터 필라멘트 수요 증가율은 비교적 안정적이며, 기본적으로 연간 5% 이상을 유지하고 있습니다. 원자재 수요는 장기적으로 꾸준히 증가세를 보이고 있습니다. 현재 성수기인 3분기는 일반적으로 연중 수요가 가장 높은 시기이며, 4분기에도 양호한 수요가 유지될 것으로 예상됩니다. 지난 2년간의 4분기 수요도 3분기에 못지않았습니다. 그러나 9월 현재, 업계의 골드, 9, 실버, 10위권 제품은 아직 나타나지 않았습니다.
9월 폴리에스터 원사 생산 및 판매량은 연중 최저치를 기록했으며, 춘절 연휴가 있었던 2월보다도 낮았습니다. 이는 주로 7월부터 8월까지 누적된 9월 시장 수요 과잉으로 인해 최종 직조 공장들이 조기 PTA(폴리에스터 원사 가격 인하) 및 폴리에스터 가격 급등으로 인한 원가 상승 압력을 원활하게 반영하지 못했고, 폴리에스터 원사 구매 심리가 위축되어 9월 중순 직기 가동률이 66%까지 떨어졌기 때문입니다. 이 시점부터 폴리에스터 원사 수요는 감소세를 보였습니다. 9월 중순부터 폴리에스터 원사 제조업체들이 판촉을 위해 가격 인하를 단행했지만, 이러한 가격 인하는 오히려 시장의 가격 하락 우려를 증폭시켜 폴리에스터 원사 수요를 실질적으로 끌어올리는 데 어려움을 겪었습니다.
국내 최대 폴리에스터 필라멘트 회사 두 곳인 통쿤과 신펑밍을 대상으로 한 설문조사에 따르면, 강력한 최종 수요로 인해 폴리에스터 필라멘트 회사들은 PTA 가격 인상을 크게 꺼리지 않는 것으로 나타났습니다. 이는 원자재 가격 급등분을 하류로 전가할 수 없기 때문이며, 가격 상승 주기가 길어지더라도 비교적 무리 없이 감당할 수 있다는 판단에 따른 것입니다.
외부 거시적 요인
중국의 대미 섬유 수출은 전체 섬유 수출의 17%를 차지합니다. 미국이 발표한 2,000억 달러 규모의 추가 10% 관세 부과 품목에는 섬유 및 의류 품목 약 1,000여 개가 포함되어 있으며, 대부분 섬유 원자재, 반제품, 소량의 의류 액세서리 등으로 구성되어 있습니다. 이 중 상당수는 폴리에스터 관련 제품입니다. 단기적으로는 폴리에스터 수요를 억제하여 전체 산업 사슬의 최종 수요에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 그러나 재수출 및 동남아시아로의 생산 능력 이전 등을 고려하면 최종적인 영향은 수요 증가율의 미미한 변화에 그칠 가능성이 높으며, 전체적인 수급 패턴에는 큰 영향을 미치지 않을 것으로 보입니다.
결론
장기적으로 볼 때, 향후 1년을 관찰 기간으로 삼으면 국제 유가는 높은 수준을 유지할 것이며, 대규모 PX 생산 설비 확충 시기는 지연될 것입니다. PTA는 신펑밍(Xinfengming)의 연간 220만 톤 규모와 같은 소폭의 생산 설비 증설만 단행할 것이며, 폴리에스터 필라멘트 수요는 여전히 강세를 보일 것입니다. 따라서 무역 전쟁이 터미널에 미치는 실질적인 영향은 상대적으로 미미할 것으로 예상됩니다.
단기적으로는 주요 PTA 제조업체들이 높은 가격을 계속 유지할 수 있을지가 우려됩니다. 하류 폴리에스터 공장들은 생산과 판매가 부진하고 있으며, 최종 직물 공장들도 불만을 토로하고 있습니다. 중위정보는 단기적으로 PTA 시장이 좁은 범위 내에서 움직일 것으로 예상합니다.
게시 시간: 2019년 6월 3일