Forse i mesi di luglio e agosto hanno sovraccaricato la domanda del mercato del poliestere a settembre. A settembre, il picco stagionale per la domanda di poliestere non è stato elevato. Le fabbriche di poliestere a valle hanno ridotto i prezzi per scopi promozionali e la domanda di poliestere rigido (PTA) è diminuita.
PTA dopo l'impennata
Dalla seconda metà dello scorso anno, spinto dall'aumento dei prezzi del petrolio greggio, anche il prezzo del PTA è aumentato costantemente, ma il suo incremento è sempre stato inferiore a quello del PX, il filamento di poliestere a monte, e la maggior parte dei margini di profitto del settore rimane nel PX. Questa situazione è cambiata a luglio di quest'anno. Approfittando del rapido deprezzamento del RMB, il mercato prevede che le scorte di PTA continueranno a diminuire nella seconda metà dell'anno e che la capacità produttiva di PTA aumenterà di oltre 10 punti percentuali l'anno prossimo. La differenza tra il prezzo del PTA e quello del PX è stata rapida. Naturalmente, a causa dell'impennata a breve termine del prezzo del PTA, si è esercitata un'enorme pressione sui costi di produzione dei filamenti di poliestere a valle, ed è difficile che si verifichi una trasmissione positiva. Si può dire che l'aumento ha perso il supporto fondamentale e si è intravisto un segnale di correzione. L'autore ritiene che, a causa dell'alto prezzo del petrolio greggio e della valutazione del mercato sull'offerta e la domanda di PTA per il prossimo anno, il richiamo andrà principalmente a vantaggio del filamento di poliestere a valle, e l'ampiezza dovrebbe essere entro il 10%. Dopo che il settore a valle avrà gradualmente trasferito l'impatto dell'aumento dei costi, i prezzi del PTA potrebbero addirittura rimbalzare.
In questa fase, i principali produttori di PTA continuano a riacquistare PTA sul mercato spot a un prezzo elevato. L'afflusso di PTA da parte dei principali produttori è l'unico aspetto positivo del mercato attuale. Al 13 settembre, il prezzo spot medio del PTA a settembre si attestava intorno ai 9.290 yuan/tonnellata, e le fabbriche di PTA avevano bloccato il prezzo spot a settembre al massimo degli ultimi sette anni. Anche se nella seconda metà di settembre le fabbriche a valle dovessero entrare in conflitto con l'alto prezzo spot del PTA e causarne un calo, considerando l'attuale carico di avviamento di circa l'87% delle industrie a valle del poliestere, il calo del prezzo spot del PTA sarà limitato. Si prevede che il prezzo spot medio del PTA a settembre sarà più alto e che i prezzi di regolamento del PTA a settembre saranno anch'essi ai massimi pluriennali.
Le conseguenze a valle della contrazione dei profitti
La crescita della domanda di filamenti di poliestere, il principale prodotto derivato dal PTA, è relativamente stabile, mantenendosi sostanzialmente al di sopra del 5% annuo, e si registra sempre una solida crescita a lungo termine della domanda di materie prime. Poiché ci troviamo attualmente nel periodo di punta, il terzo trimestre rappresenta normalmente il picco annuale della domanda, e anche il quarto trimestre manterrà un buon livello di domanda. Persino negli ultimi due anni, la domanda per il quarto trimestre non è stata inferiore a quella del terzo trimestre. Tuttavia, con l'arrivo di settembre, le posizioni oro, nove e argento del settore non si sono ancora concretizzate.
A settembre, la produzione e le vendite di filati di poliestere hanno raggiunto i livelli più bassi dell'anno, persino inferiori a quelli di febbraio, periodo in cui si è celebrato il Capodanno cinese. Principalmente a causa dell'eccesso di domanda di mercato registrato tra luglio e agosto, le fabbriche di tessitura terminale non sono riuscite a trasferire agevolmente la pressione sui costi causata dall'aumento anticipato della domanda di poliestere e dalla conseguente impennata dei prezzi. Di conseguenza, l'interesse per l'acquisto di filamenti di poliestere è stato scarso e il carico dei telai è sceso al 66% a metà settembre. In questo periodo, la domanda di filamenti di poliestere ha subito un calo. A metà settembre, le fabbriche di filamenti di poliestere hanno iniziato a ridurre i prezzi per promuovere le loro attività, ma tali riduzioni hanno alimentato i timori di un crollo del mercato, rendendo difficile un sostanziale incremento della domanda.
Dall'indagine condotta presso le due maggiori aziende produttrici di filamenti di poliestere del paese, Tongkun e Xinfengming, è emerso che, a causa della forte domanda da parte dei consumatori finali, le aziende produttrici di filamenti di poliestere non hanno manifestato alcun disappunto per l'aumento del prezzo del PTA, principalmente perché non sono in grado di trasferire l'impennata dei prezzi delle materie prime ai consumatori finali. Se il ciclo dei prezzi si prolunga, l'aumento può essere assorbito in modo relativamente più agevole.
Fattori macroeconomici esterni
Le esportazioni tessili cinesi verso gli Stati Uniti rappresentano il 17% delle esportazioni tessili totali. Tra i 200 miliardi di dollari di articoli soggetti a dazi aggiuntivi del 10% annunciati dagli Stati Uniti, circa 1.000 articoli tessili e di abbigliamento, costituiti principalmente da materie prime tessili, semilavorati e una piccola quantità di accessori di abbigliamento, sono prodotti prevalentemente in poliestere. Nel breve termine, sembra che ciò comporterà una soppressione della domanda di poliestere, con ripercussioni sulla domanda finale dell'intera filiera. Tuttavia, in realtà, attraverso il commercio di riesportazione e il trasferimento della capacità produttiva nel Sud-est asiatico, l'impatto finale potrebbe limitarsi a lievi variazioni del tasso di crescita della domanda, senza incidere sul modello complessivo di domanda e offerta.
Conclusione
Nel lungo periodo, considerando il prossimo anno come periodo di osservazione, i prezzi internazionali del petrolio rimarranno elevati e il raggiungimento di una grande capacità produttiva di PX subirà dei ritardi. Il PTA registrerà solo un lieve aumento della capacità produttiva, come ad esempio i 2,2 milioni di tonnellate/anno di Xinfengming, e la domanda di filamenti di poliestere rimarrà elevata. L'impatto reale della guerra commerciale sul terminale sarà quindi relativamente contenuto.
Nel breve termine, siamo preoccupati per il fatto che i principali produttori di PTA continuino a ricevere prezzi elevati. Le fabbriche di poliestere a valle registrano una produzione e vendite scarse, e le fabbriche di tessitura terminale lamentano problemi. Zhongyu Information prevede che il mercato del PTA nel breve termine si manterrà all'interno di un intervallo ristretto.
Data di pubblicazione: 3 giugno 2019