Có lẽ tháng 7 và tháng 8 đã khiến nhu cầu thị trường polyester tăng quá mức trong tháng 9. Tháng 9, mùa cao điểm của nhu cầu thị trường polyester không mạnh. Các nhà máy polyester ở khâu hạ nguồn đã giảm giá để khuyến mãi, và nhu cầu đối với PTA giảm xuống.
PTA sau khi tăng vọt
Kể từ nửa cuối năm ngoái, do giá dầu thô tăng, giá PTA cũng liên tục tăng, nhưng tốc độ tăng luôn yếu hơn so với PX ở khâu thượng nguồn, và phần lớn lợi nhuận của ngành vẫn tập trung ở PX. Tình hình này đã thay đổi vào tháng 7 năm nay. Tận dụng sự mất giá nhanh chóng của đồng Nhân dân tệ, thị trường dự đoán PTA sẽ tiếp tục giảm tồn kho trong nửa cuối năm và năng lực sản xuất PTA sẽ tăng hơn 10% trong năm tới. Chênh lệch giá giữa PTA và PX đều tăng nhanh. Tất nhiên, do sự tăng giá đột biến trong ngắn hạn của PTA, nó đã gây áp lực rất lớn lên chi phí sản xuất sợi polyester ở khâu hạ nguồn, và khó có thể tạo ra sự truyền dẫn tốt. Có thể nói rằng đà tăng đã mất đi sự hỗ trợ cơ bản, và đã có dấu hiệu của sự điều chỉnh giảm. Tác giả cho rằng, do giá dầu thô cao và đánh giá của thị trường về cung cầu PTA trong năm tới, sự điều chỉnh giảm chủ yếu sẽ có lợi cho sợi polyester ở khâu hạ nguồn, và biên độ nên nằm trong khoảng 10%. Sau khi các khâu hạ nguồn dần dần giảm bớt tác động của việc tăng chi phí, giá PTA thậm chí có thể phục hồi.
Ở giai đoạn này, các nhà sản xuất PTA lớn vẫn đang mua lại PTA giao ngay với giá cao. Việc các nhà sản xuất PTA lớn thu mua lại là tín hiệu tích cực duy nhất trên thị trường hiện nay. Tính đến ngày 13 tháng 9, giá giao ngay trung bình của PTA trong tháng 9 vào khoảng 9.290 nhân dân tệ/tấn, và giá giao ngay của các nhà máy PTA trong tháng 9 đã đạt mức cao nhất trong bảy năm. Ngay cả khi các nhà máy hạ nguồn trong nửa cuối tháng 9 gặp khó khăn với giá giao ngay cao của PTA và khiến giá PTA giảm, theo tỷ lệ khởi động sản xuất hiện tại khoảng 87% của các nhà máy polyester hạ nguồn, sự sụt giảm giá giao ngay của PTA sẽ bị hạn chế. Có thể dự đoán rằng giá giao ngay trung bình của PTA trong tháng 9 sẽ cao hơn, và giá PTA sẽ được chốt trong tháng 9 ở mức cao nhất trong nhiều năm.
Hậu quả của việc lợi nhuận giảm sút.
Nhu cầu về sợi polyester, sản phẩm hạ nguồn chính của PTA, tương đối ổn định, về cơ bản duy trì ở mức trên 5% mỗi năm, và luôn có sự tăng trưởng mạnh mẽ về nhu cầu nguyên liệu trong dài hạn. Vì hiện đang là mùa cao điểm, quý 3 thường là thời điểm nhu cầu hàng năm đạt đỉnh, và quý 4 vẫn sẽ duy trì nhu cầu tốt. Ngay cả trong hai năm qua, nhu cầu của quý 4 cũng không hề thấp hơn quý 3. Nhưng bước sang tháng 9, các vị trí dẫn đầu ngành (vị trí vàng, số 9, bạc và số 10) vẫn chưa xuất hiện.
Sản lượng và doanh số bán sợi polyester trong tháng 9 đạt mức thấp nhất trong năm, thậm chí còn thấp hơn cả tháng 2 khi Tết Nguyên đán diễn ra. Chủ yếu là do nhu cầu thị trường tháng 9 bị dư thừa từ tháng 7 sang tháng 8, các nhà máy dệt may không thể chuyển gánh nặng chi phí do giá polyester và PTA tăng đột biến vào đầu tháng sang người tiêu dùng, và nhu cầu mua sợi polyester không cao, khiến công suất máy dệt giảm xuống còn 66% vào giữa tháng 9. Khoảng thời gian này, nhu cầu về sợi polyester đã giảm. Vào giữa tháng 9, các nhà máy sản xuất sợi polyester bắt đầu giảm giá để khuyến mãi, nhưng việc giảm giá lại làm tăng thêm nỗi lo thị trường về giá giảm, hoặc khó có thể thúc đẩy đáng kể nhu cầu về sợi polyester.
Qua khảo sát hai công ty sản xuất sợi polyester lớn nhất cả nước là Tongkun và Xinfengming, cho thấy do nhu cầu đầu cuối mạnh mẽ, các công ty sản xuất sợi polyester không phản đối việc giá PTA tăng, chủ yếu là vì họ không thể chuyển gánh nặng giá nguyên liệu tăng vọt sang các khâu tiêu thụ cuối cùng. Nếu chu kỳ giá kéo dài, họ có thể dễ dàng thích ứng hơn.
Các yếu tố vĩ mô bên ngoài
Xuất khẩu dệt may của Trung Quốc sang Mỹ chiếm 17% tổng kim ngạch xuất khẩu dệt may. Trong số 200 tỷ USD hàng hóa chịu thuế suất bổ sung 10% do Mỹ công bố, có khoảng 1.000 mặt hàng dệt may, bao gồm hầu hết nguyên liệu dệt, bán thành phẩm và một lượng nhỏ phụ kiện may mặc, chủ yếu là polyester. Trong ngắn hạn, điều này dường như sẽ làm giảm nhu cầu polyester, ảnh hưởng đến nhu cầu cuối cùng của toàn bộ chuỗi ngành. Tuy nhiên, trên thực tế, thông qua hoạt động tái xuất khẩu và chuyển dịch năng lực sản xuất sang Đông Nam Á, tác động cuối cùng có thể chỉ là những thay đổi nhỏ trong tốc độ tăng trưởng nhu cầu, không ảnh hưởng đến quy luật cung cầu tổng thể.
Phần kết luận
Về lâu dài, với thời gian quan sát là năm tới, giá dầu quốc tế sẽ vẫn ở mức cao, và thời điểm tăng công suất sản xuất PX quy mô lớn sẽ bị trì hoãn. PTA sẽ chỉ tăng công suất sản xuất một chút, ví dụ như nhà máy Xinfengming tăng 2,2 triệu tấn/năm, và nhu cầu về sợi polyester sẽ vẫn mạnh. Tác động thực tế của cuộc chiến thương mại đối với nhà máy này tương đối nhỏ.
Trong ngắn hạn, chúng tôi lo ngại liệu các nhà sản xuất PTA lớn có tiếp tục nhận được mức giá cao hay không. Các nhà máy polyester ở khâu cuối chuỗi cung ứng đang gặp khó khăn về sản xuất và doanh số, và các nhà máy dệt may ở khâu cuối cùng cũng đang than phiền. Công ty thông tin Zhongyu dự đoán thị trường PTA trong ngắn hạn sẽ dao động trong phạm vi hẹp.
Thời gian đăng bài: 03/06/2019