Wellicht hebben juli en augustus de vraag naar polyester in september overtroffen. In september, het hoogseizoen voor de vraag naar polyester, was de vraag niet sterk. Polyesterfabrieken verlaagden de prijzen voor promoties en de vraag naar polyestervezels nam af.
PTA na een enorme stijging
Sinds de tweede helft van vorig jaar is de prijs van PTA, gedreven door de stijging van de ruwe olieprijs, ook gestegen. De stijging was echter steeds minder sterk dan die van de upstream PX, waardoor het grootste deel van de winstmarge van de industrie in PX bleef hangen. Deze situatie veranderde in juli van dit jaar. Door de snelle depreciatie van de RMB verwacht de markt dat de PTA-voorraden in de tweede helft van het jaar verder zullen afnemen en dat de PTA-productiecapaciteit volgend jaar met meer dan tien procentpunten zal toenemen. Het prijsverschil tussen PTA en PX is snel toegenomen. Deze kortstondige prijsstijging van PTA heeft uiteraard enorme druk uitgeoefend op de productiekosten van downstream polyesterfilamenten, waardoor een goede doorwerking lastig is. De stijging heeft daardoor zijn fundamentele basis verloren en er zijn tekenen van een terugval. De auteur is van mening dat, vanwege de hoge ruwe olieprijs en de marktverwachtingen ten aanzien van vraag en aanbod van PTA in het komende jaar, de terugroepactie vooral ten goede zal komen aan de downstreammarkt voor polyesterfilamenten, en dat de omvang hiervan binnen de 10% zal blijven. Nadat de impact van de kostenstijging geleidelijk is verschuift naar de downstreammarkt, zouden de PTA-prijzen zelfs weer kunnen stijgen.
Op dit moment kopen grote PTA-fabrikanten nog steeds PTA op de spotmarkt tegen een hoge prijs. De terugkoop van PTA door deze grote fabrikanten is het enige positieve punt in de huidige markt. Op 13 september bedroeg de gemiddelde spotprijs van PTA in september ongeveer 9.290 yuan/ton, en de PTA-fabrieken hebben de spotprijs in september vastgelegd op het hoogste niveau in zeven jaar. Zelfs als downstreamfabrieken in de tweede helft van september te maken krijgen met de hoge spotprijs van PTA en de PTA-prijs daardoor daalt, zal de daling van de spotprijs van PTA beperkt blijven gezien de huidige opstartproductie van polyester van ongeveer 87%. Er wordt verwacht dat de gemiddelde spotprijs van PTA in september hoger zal liggen en dat de PTA-prijzen in september een meerjarig hoogtepunt zullen bereiken.
De gevolgen van dalende winsten
De vraag naar polyesterfilament, het belangrijkste eindproduct van PTA, is relatief stabiel en groeit in principe met meer dan 5% per jaar. Er is bovendien sprake van een aanhoudende, sterke vraag naar grondstoffen. Aangezien het momenteel hoogseizoen is, is het derde kwartaal normaal gesproken het kwartaal met de hoogste vraag, en ook in het vierde kwartaal zal de vraag naar verwachting goed blijven. De afgelopen twee jaar was de vraag in het vierde kwartaal zelfs niet lager dan in het derde kwartaal. Maar de gouden, negende en zilveren, tiende posities in de sector zijn in september nog niet bereikt.
De productie en verkoop van polyestergarens bereikten in september het laagste niveau van het jaar, zelfs lager dan in februari, toen het Chinese Nieuwjaar plaatsvond. Dit kwam voornamelijk door de overschotten in de marktvraag van juli tot augustus. De eindweverijen konden de kostenstijgingen als gevolg van de vroege PTA- en polyesterprijsstijging niet soepel doorberekenen. De belangstelling voor de inkoop van polyesterfilamenten was gering en de bezettingsgraad van de weefgetouwen daalde medio september tot 66%. Rond deze tijd nam de vraag naar polyesterfilamenten af. Halverwege september begonnen polyesterfilamentfabrieken met prijsverlagingen als promotie, maar deze prijsverlagingen versterkten de angst voor een verdere daling op de markt, waardoor het moeilijk was om de vraag naar polyesterfilamenten substantieel te stimuleren.
Uit een onderzoek onder de twee grootste polyesterfilamentbedrijven van het land, Tongkun en Xinfengming, blijkt dat deze bedrijven, vanwege de sterke vraag vanuit de eindgebruikers, de prijsstijging van PTA niet accepteren. Dit komt voornamelijk doordat ze de sterk gestegen grondstofprijzen niet kunnen doorberekenen aan de afnemers. Als de prijsstijging zich over een langere periode uitstrekt, kan deze relatief soepel worden opgevangen.
Externe macro-economische factoren
De Chinese textielexport naar de VS vertegenwoordigt 17% van de totale textielexport. Onder de door de VS aangekondigde extra importheffingen van 10% ter waarde van 200 miljard dollar vallen ongeveer 1.000 textiel- en kledingartikelen, voornamelijk textielgrondstoffen, halffabricaten en een klein deel kledingaccessoires. Deze producten zijn met name polyester. Op korte termijn lijkt dit de vraag naar polyester te drukken, wat de vraag in de gehele productieketen zal beïnvloeden. Door wederuitvoer en de verplaatsing van productiecapaciteit naar Zuidoost-Azië zal het uiteindelijke effect echter waarschijnlijk beperkt blijven tot een marginale verandering in de groei van de vraag en het algemene vraag-aanbodpatroon niet beïnvloeden.
Conclusie
Op de lange termijn, met het komende jaar als observatieperiode, zullen de internationale olieprijzen hoog blijven en zal de tijd voor een grote PX-productiecapaciteit worden uitgesteld. De PTA zal slechts een kleine productieverhoging doormaken, zoals de 2,2 miljoen ton per jaar van Xinfengming, en de vraag naar polyesterfilamenten zal sterk blijven. De werkelijke impact van de handelsoorlog op de terminal zal relatief klein zijn.
Op korte termijn maken we ons zorgen of de grote PTA-fabrikanten hoge prijzen blijven ontvangen. De polyesterfabrieken in de toeleveringsketen kampen met lage productie- en verkoopcijfers, en de weverijen klagen hierover. Zhongyu Information verwacht dat de PTA-markt op korte termijn binnen een smalle bandbreedte zal blijven schommelen.
Geplaatst op: 3 juni 2019