Có lẽ tháng 7 và tháng 8 đã vượt quá nhu cầu thị trường polyester vào tháng 9. Tháng 9 là mùa cao điểm của nhu cầu thị trường polyester. Các nhà máy polyester hạ nguồn đã giảm giá để khuyến mãi, và nhu cầu PTA cứng nhắc cũng giảm.
PTA sau khi tăng vọt
Kể từ nửa cuối năm ngoái, do giá dầu thô tăng, giá PTA cũng tăng mạnh, nhưng mức tăng luôn yếu hơn so với PX thượng nguồn, và phần lớn biên lợi nhuận của ngành vẫn nằm ở PX. Tình hình này đã thay đổi vào tháng 7 năm nay. Tận dụng sự mất giá nhanh chóng của đồng Nhân dân tệ, thị trường kỳ vọng PTA sẽ tiếp tục xả hàng tồn kho trong nửa cuối năm và năng lực sản xuất PTA sẽ tăng hơn 10 điểm trong năm tới. Chênh lệch giá PTA và giá PX đều tăng nhanh chóng. Tất nhiên, do giá PTA tăng đột biến trong ngắn hạn, đã gây áp lực rất lớn lên chi phí sản xuất sợi polyester hạ nguồn, và rất khó để hình thành một đường truyền tốt. Có thể nói rằng đà tăng đã mất đi sự hỗ trợ cơ bản và đã có dấu hiệu của một đợt hồi quy. Tác giả tin rằng do giá dầu thô cao và đánh giá của thị trường về cung cầu PTA trong năm tới, đợt hồi quy chủ yếu có lợi cho sợi polyester hạ nguồn, và biên độ nên nằm trong khoảng 10%. Sau khi hạ nguồn dần dần thay đổi tác động của việc tăng chi phí, giá PTA thậm chí có thể tăng trở lại.
Ở giai đoạn này, các nhà sản xuất PTA lớn vẫn đang mua lại PTA giao ngay với giá cao. Việc tiếp nhận các nhà sản xuất PTA lớn là điều tốt duy nhất trên thị trường hiện tại. Tính đến ngày 13 tháng 9, giá giao ngay trung bình của PTA trong tháng 9 là khoảng 9.290 nhân dân tệ/tấn và nhà máy PTA đã khóa giá giao ngay trong tháng 9 ở mức cao nhất trong bảy năm. Ngay cả khi các nhà máy hạ nguồn vào nửa cuối tháng 9 xung đột với giá giao ngay cao của PTA và khiến giá PTA giảm, theo tải khởi động hiện tại là khoảng 87% polyester hạ nguồn, thì mức giảm của PTA giao ngay sẽ bị hạn chế. Người ta suy đoán rằng giá giao ngay PTA trung bình trong tháng 9 sẽ cao hơn và việc thanh toán PTA sẽ được thực hiện trong tháng 9. Giá cũng sẽ ở mức cao nhất trong nhiều năm.
Hậu quả của việc lợi nhuận giảm sút
Nhu cầu về sợi polyester, sản phẩm hạ nguồn chính của PTA, tăng trưởng tương đối ổn định, về cơ bản duy trì trên 5% mỗi năm, và nhu cầu nguyên liệu thô luôn có sự tăng trưởng ổn định trong dài hạn. Do hiện đang là mùa cao điểm, nhu cầu quý 3 thường đạt mức cao nhất trong năm, và quý 4 vẫn sẽ duy trì được mức cầu tốt. Ngay cả trong hai năm qua, nhu cầu cho quý 4 cũng không hề thấp hơn quý 3. Tuy nhiên, bước sang tháng 9, các vị trí vàng, chín và mười bạc của ngành vẫn chưa xuất hiện.
Sản lượng và doanh số sợi polyester trong tháng 9 đạt mức thấp nhất trong năm, thậm chí còn thấp hơn cả tháng 2, thời điểm diễn ra Tết Nguyên đán. Nguyên nhân chủ yếu là do nhu cầu thị trường trong tháng 9 tăng mạnh từ tháng 7 đến tháng 8, khiến nhà máy dệt đầu cuối không thể chuyển tải áp lực chi phí do giá sợi polyester và giá sợi polyester tăng mạnh vào đầu tháng, đồng thời nhu cầu mua sợi polyester cũng không cao, dẫn đến công suất máy dệt giảm xuống còn 66% vào giữa tháng 9. Vào khoảng thời gian này, nhu cầu sợi polyester đã giảm. Vào giữa tháng 9, các nhà máy sợi polyester bắt đầu giảm giá để khuyến mãi, nhưng việc giảm giá này đã làm tăng thêm nỗi lo ngại của thị trường về việc giảm giá, hoặc khó có thể thúc đẩy đáng kể nhu cầu sợi polyester.
Qua khảo sát hai công ty sản xuất sợi polyester lớn nhất cả nước là Tongkun và Xinfengming, có thể thấy rằng do nhu cầu đầu cuối mạnh mẽ, các công ty sản xuất sợi polyester không thể chấp nhận việc giá PTA tăng cao, chủ yếu là do họ không thể truyền tải được giá nguyên liệu tăng vọt xuống hạ nguồn. Nếu chu kỳ giá được kéo dài, thực tế có thể được tiêu hóa tương đối thuận lợi.
Các yếu tố vĩ mô bên ngoài
Xuất khẩu dệt may của Trung Quốc sang Hoa Kỳ chiếm 17% tổng kim ngạch xuất khẩu dệt may. Trong số 200 tỷ đô la Mỹ hàng dệt may chịu mức thuế bổ sung 10% do Hoa Kỳ công bố, có khoảng 1.000 mặt hàng dệt may, bao gồm hầu hết các nguyên liệu thô, bán thành phẩm và một lượng nhỏ phụ kiện may mặc. Các sản phẩm này chủ yếu liên quan đến polyester. Trong ngắn hạn, điều này dường như sẽ kìm hãm nhu cầu đối với polyester, ảnh hưởng đến nhu cầu cuối cùng của toàn bộ chuỗi ngành. Tuy nhiên, trên thực tế, thông qua hoạt động tái xuất khẩu và chuyển giao năng lực sản xuất sang Đông Nam Á, tác động cuối cùng có thể chỉ là một số thay đổi nhỏ trong tốc độ tăng trưởng nhu cầu. Không ảnh hưởng đến mô hình cung cầu chung.
Phần kết luận
Về lâu dài, với năm tới là giai đoạn quan sát, giá dầu quốc tế sẽ vẫn ở mức cao, và thời điểm sản xuất PX quy mô lớn sẽ bị trì hoãn. PTA sẽ chỉ tăng công suất sản xuất một chút, chẳng hạn như 2,2 triệu tấn/năm của Xinfengming, và nhu cầu về sợi polyester vẫn sẽ mạnh. Tác động thực sự của chiến tranh thương mại đối với cảng là tương đối nhỏ.
Trong ngắn hạn, chúng tôi lo ngại liệu các nhà sản xuất PTA lớn có tiếp tục nhận được giá cao hay không. Các nhà máy polyester hạ nguồn có sản lượng và doanh số kém, và các nhà máy dệt đầu cuối đang phàn nàn. Zhongyu Information dự đoán thị trường PTA ngắn hạn sẽ dao động trong một biên độ hẹp.
Thời gian đăng: 03-06-2019