Il est possible que les mois de juillet et août aient surexploité la demande du marché du polyester en septembre. En septembre, la haute saison de la demande du marché du polyester n'a pas été particulièrement intense. Les usines de polyester en aval ont réduit leurs prix pour des raisons promotionnelles, et la demande de PTA, déjà rigide, a diminué.
PTA après une montée en flèche
Depuis le second semestre de l'année dernière, sous l'effet de la hausse des prix du pétrole brut, le prix du PTA a lui aussi connu une forte hausse, mais sa progression a toujours été plus faible que celle du PX en amont, et la majeure partie de la marge bénéficiaire du secteur reste concentrée sur le PX. Cette situation a changé en juillet de cette année. Profitant de la dépréciation rapide du RMB, le marché anticipe une poursuite du déstockage du PTA au second semestre et une augmentation de la capacité de production de plus de 10 points l'année prochaine. Les prix du PTA et du PX ont tous deux connu une forte hausse. Bien sûr, la flambée des prix du PTA à court terme a exercé une pression considérable sur les coûts de production des filaments de polyester en aval, rendant difficile une bonne transmission. On peut dire que la hausse a perdu son support fondamental et qu'un retour à la normale est apparu. L'auteur estime qu'en raison du prix élevé du pétrole brut et de l'évaluation du marché quant à l'offre et à la demande de PTA pour l'année à venir, le rappel profitera principalement au secteur aval des filaments de polyester, et son amplitude devrait être de l'ordre de 10 %. Une fois que le secteur aval aura progressivement compensé l'impact de la hausse des coûts, les prix du PTA pourraient même rebondir.
À ce stade, les principaux fabricants de PTA continuent de racheter du PTA au comptant à un prix élevé. L'arrivée de PTA auprès des principaux fabricants est la seule bonne nouvelle sur le marché actuel. Au 13 septembre, le prix spot moyen du PTA en septembre était d'environ 9 290 yuans/tonne, et l'usine de PTA a fixé le prix spot en septembre à son plus haut niveau depuis sept ans. Même si les usines en aval au cours de la seconde moitié de septembre entrent en conflit avec le prix spot élevé du PTA et provoquent une baisse du prix du PTA, selon la charge de démarrage actuelle d'environ 87 % du polyester en aval, la baisse du prix spot du PTA sera limitée. On spécule que le prix spot moyen du PTA en septembre sera plus élevé et que le règlement du PTA sera effectué en septembre. Les prix atteindront également leur plus haut niveau depuis plusieurs années.
L'aval de la baisse des profits
La croissance de la demande de filaments de polyester, principal produit en aval du PTA, est relativement stable, se maintenant globalement au-dessus de 5 % par an, et la demande de matières premières connaît une croissance constante à long terme. En pleine saison, la demande annuelle est généralement élevée au troisième trimestre, et le quatrième trimestre devrait rester soutenu. Même au cours des deux dernières années, la demande du quatrième trimestre n'a pas été inférieure à celle du troisième trimestre. Cependant, à l'aube de septembre, les positions « or » et « argent » du secteur n'ont pas encore été atteintes.
En septembre, la production et les ventes de fils de polyester ont atteint leur plus bas niveau de l'année, même en deçà de février, lors de la Fête du Printemps. Principalement en raison du dépassement de la demande du marché de septembre de juillet à août, l'usine de tissage n'a pas pu répercuter efficacement la pression sur les coûts causée par la forte hausse du PTA et du polyester. L'engouement pour l'approvisionnement en filaments de polyester a été faible, et la charge des métiers à tisser est tombée à 66 % à la mi-septembre. À cette époque, la demande de filaments de polyester a diminué. À la mi-septembre, les usines de filaments de polyester ont commencé à baisser les prix à des fins promotionnelles, mais ces baisses ont accru la crainte d'une baisse du marché, rendant difficile une augmentation substantielle de la demande.
Une enquête menée auprès des deux plus grandes entreprises de filaments de polyester du pays, Tongkun et Xinfengming, révèle qu'en raison de la forte demande finale, les entreprises de filaments de polyester ne sont pas réfractaires à la hausse des prix du PTA, principalement parce qu'elles ne peuvent pas répercuter la flambée des prix des matières premières sur les marchés en aval. Si le cycle des prix est prolongé, la situation pourrait être relativement bien gérée.
Facteurs macroéconomiques externes
Les exportations textiles chinoises vers les États-Unis représentent 17 % du total de leurs exportations. Parmi les 200 milliards de dollars de droits de douane supplémentaires de 10 % annoncés par les États-Unis figurent environ 1 000 articles textiles et d'habillement, comprenant la plupart des matières premières textiles, des produits semi-finis et une petite quantité d'accessoires vestimentaires. Ces produits sont davantage liés au polyester. À court terme, il semble que cela freine la demande de polyester, ce qui affectera la demande finale de l'ensemble de la chaîne industrielle. Cependant, en réalité, grâce aux réexportations et au transfert des capacités de production vers l'Asie du Sud-Est, l'impact final pourrait se limiter à quelques variations marginales du taux de croissance de la demande. Cela n'affecte pas la structure globale de l'offre et de la demande.
Conclusion
À long terme, l'année prochaine étant considérée comme une période d'observation, les prix internationaux du pétrole resteront élevés et la production massive de PX sera retardée. La PTA n'enregistrera qu'une faible augmentation de sa capacité de production, comparable aux 2,2 millions de tonnes par an de Xinfengming, et la demande de filaments de polyester restera forte. L'impact réel de la guerre commerciale sur le terminal est relativement faible.
À court terme, nous nous inquiétons de savoir si les principaux fabricants de PTA continueront de bénéficier de prix élevés. Les usines de polyester en aval affichent une production et des ventes faibles, et les usines de tissage terminal se plaignent. Zhongyu Information prévoit que le marché du PTA à court terme se situera dans une fourchette étroite.
Date de publication : 03/06/2019