Misschien hebben juli en augustus de vraag naar polyester in september overtroffen. In september was de vraag naar polyester niet zo sterk. Polyesterfabrieken verderop in de productieketen verlaagden hun prijzen voor promotiedoeleinden en de sterke vraag naar PTA daalde.
PTA na een enorme stijging
Sinds de tweede helft van vorig jaar is de prijs van PTA, gedreven door de stijging van de ruwe olieprijzen, ook fors gestegen. De stijging was echter altijd zwakker dan die van de upstream PX, en het grootste deel van de winstmarge van de industrie blijft in PX. Deze situatie veranderde in juli van dit jaar. Profiterend van de snelle daling van de RMB verwacht de markt dat de voorraadafbouw van PTA in de tweede helft van het jaar zal voortduren en dat de productiecapaciteit van PTA het komende jaar met meer dan 10 punten zal toenemen. Het prijsverschil tussen PTA en PX is beide snel gestegen. De kortstondige stijging van de PTA-prijs heeft natuurlijk enorme druk uitgeoefend op de productiekosten van downstream polyesterfilamenten, en het is moeilijk om een goede transmissie te vormen. Men kan stellen dat de stijging de fundamentele steun heeft verloren en dat er een hint is van een herstel. De auteur is van mening dat, vanwege de hoge prijs van ruwe olie en het oordeel van de markt over vraag en aanbod van PTA in het komende jaar, de terugroepactie vooral ten goede zal komen aan de downstream polyesterfilament, en dat de amplitude binnen 10% zou moeten liggen. Nadat de impact van de kostenstijging geleidelijk verschuift, zouden de PTA-prijzen zelfs kunnen stijgen.
In dit stadium kopen grote PTA-fabrikanten nog steeds PTA-spotprijzen terug tegen een hoge prijs. De ontvangst van PTA door grote fabrikanten is het enige positieve in de huidige markt. Op 13 september bedroeg de gemiddelde spotprijs van PTA in september ongeveer 9.290 yuan/ton, en de PTA-fabriek legde de spotprijs in september vast op het hoogste niveau in zeven jaar. Zelfs als downstream-fabrieken in de tweede helft van september in conflict komen met de hoge spotprijs van PTA en een daling van de PTA-prijs veroorzaken, gezien de huidige opstartlast van ongeveer 87% van de downstream-polyester, zal de daling van de PTA-spotprijs beperkt zijn. Er wordt gespeculeerd dat de gemiddelde PTA-spotprijs in september hoger zal zijn en dat de PTA-afrekening in september zal plaatsvinden. De prijzen zullen ook het hoogste niveau in jaren bereiken.
De downstream van krimpende winsten
De groei van de vraag naar polyesterfilament, het belangrijkste downstreamproduct van PTA, is relatief stabiel en blijft in principe boven de 5% per jaar. Ook de vraag naar grondstoffen blijft op lange termijn stabiel. Omdat we momenteel in het hoogseizoen zitten, is het derde kwartaal normaal gesproken de jaarlijkse vraag hoog en zal het vierde kwartaal nog steeds een goede vraag kennen. Zelfs de afgelopen twee jaar is de vraag in het vierde kwartaal niet minder dan in het derde kwartaal. Maar aan het begin van september zijn de negen posities in goud en tien posities in zilver nog niet verschenen.
De productie en verkoop van polyestergarens in september waren het laagst van het jaar, zelfs lager dan in februari, toen het Lentefestival werd gehouden. Vooral door de overschot aan marktvraag in september van juli tot augustus kon de eindweverij de kostendruk, veroorzaakt door de vroege PTA en de polyesterpiek, niet soepel doorberekenen. Bovendien was het enthousiasme voor de inkoop van polyesterfilamenten laag en daalde de weefbelasting medio september tot 66%. Rond deze tijd is de vraag naar polyesterfilamenten afgenomen. Medio september begonnen polyesterfilamentfabrieken hun prijzen te verlagen ter promotie, maar de prijsverlagingen versterkten de angst voor een daling in de markt, of het was moeilijk om de vraag naar polyesterfilamenten substantieel te stimuleren.
Uit een onderzoek onder de twee grootste polyesterfilamentbedrijven van het land, Tongkun en Xinfengming, blijkt dat polyesterfilamentbedrijven, vanwege de sterke eindvraag, niet onaanvaardbaar zijn voor de prijsstijging van PTA, vooral omdat ze de torenhoge grondstofprijzen niet kunnen doorberekenen aan de downstream. Als de prijscyclus wordt verlengd, kan deze relatief soepel worden verwerkt.
Externe macrofactoren
De Chinese textielexport naar de VS vertegenwoordigt 17% van de totale textielexport. Onder de extra 10%-tarieven ter waarde van 200 miljard dollar die de VS heeft aangekondigd, bevinden zich ongeveer 1.000 textiel- en kledingartikelen. Deze artikelen omvatten voornamelijk textielgrondstoffen, halffabricaten en een klein deel kledingaccessoires. Deze producten zijn meer verwant aan polyester. Op korte termijn lijkt het erop dat dit de vraag naar polyester zal onderdrukken, wat de uiteindelijke vraag in de gehele industriële keten zal beïnvloeden. In werkelijkheid kan de uiteindelijke impact van wederuitvoer en verplaatsing van productiecapaciteit naar Zuidoost-Azië echter slechts bestaan uit enkele marginale veranderingen in de groeivoet van de vraag. Dit heeft geen invloed op het algehele vraag- en aanbodpatroon.
Conclusie
Op de lange termijn, met het volgende jaar als observatieperiode, zullen de internationale olieprijzen hoog blijven en zal de tijd voor grote PX-productiecapaciteit worden uitgesteld. PTA zal slechts een kleine productieverhoging doormaken, zoals die van Xinfengming met 2,2 miljoen ton/jaar, en de vraag naar polyesterfilamenten zal sterk blijven. De werkelijke impact van de handelsoorlog op de terminal is relatief gering.
Op de korte termijn maken we ons zorgen over de vraag of grote PTA-fabrikanten hoge prijzen blijven ontvangen. De downstream polyesterfabrieken hebben een slechte productie en verkoop, en terminalweverijen klagen. Zhongyu Information verwacht dat de PTA-markt op korte termijn binnen een smalle bandbreedte zal vallen.
Plaatsingstijd: 03-06-2019